安景川:迷雾中探索确定性的成长——启元财富发布2017年度高净值理财策略

2017-02-06


回顾整个2016年,国际上“黑天鹅”频现,且影响还在持续,国内金融市场波澜不断,开年时的熔断事件仍历历在目。展望2017年,国际政局逐步更迭,国内金融市场也在股市、汇市和房市之间寻找平衡,让人辨不清方向。


金鸡报晓。2017农历新年到来之际,启元财富安景川指出,拨开云雾、寻找光明是2017年高净值理财的主旋律。


大雾在前,老司机迷乱双眼,新司机尚未上路


雾从何来?可以看到,来自上层的管制力在各个领域逐渐显现,供给侧改革引发黑色系商品价格狂飙,国家队在证券市场上干劲十足,诸多实体行业的生死取决于政策的变动,严格的外汇政策几乎堵死了资金出海的通道。此外,川普的上台和欧洲的大选年,也使2017年的海外投资环境充满变数。


在这样浓雾厚重的投资环境下,老司机们已纷纷准备“下车”,尴尬的是,还未上路的新手们仍在兴致勃勃地求带路。


聚焦到细分的市场中,我们看到:


一级市场


大家正深刻地感受到,一级(股权投资)市场正逐渐变成少数人的游戏,近千支股权基金管理团队业绩“二八现象”尤为明显。优质的基金逐渐长大,在门槛逐步提升到三五千万的同时,已经逐步拒绝自然人投资者,随着基金规模的扩张,尽管大牌基金早年极为突出的业绩难以复制,但这类基金中还是有一部分值得配置的。而稍微平易近人(门槛较低)的新基金则面临着诸多问号,业绩考证难、团队是否稳定和是否有足够的对应周期的经验,都是我们要去考察的地方。


二级市场


近半年来,胜似于注册制的IPO发行速度一直在冲击着市场,预计2017年这样的冲击不会减弱反而会加强。过往二级市场的一些游戏规则被打破,以炒壳为理论基础的小市值策略会否真的失效?这类逻辑的崩塌将影响深远。


对于整个市场的走势,尽管有国家队那只时不时伸出来的手拨弄着指数,但市场的真实长期趋势还是无法被政策所左右。回顾2016年的私募巅峰榜,规模以上的私募机构,全年平均收益超过8%的屈指可数,二级证券市场的赚钱难度可见一斑。


穿越迷雾,寻找光明


虽然2017年迷雾重重,但我们并不悲观。面临巨大估值压力的中小创板,也是产生真正创新的地方,因为我们真真实实地在股权投资过程中,感受到中国经济正逐渐长出新芽。无论是是新模式还是新技术,都涌现出了一批活力十足的企业和行业,他们就是诸多不确定之中的确定。


过去,人们可以依靠二级市场、行业和企业个体的“三点共振”,获得数倍以上的财富增值。而如今,在无法依靠市场景气获取超额甚至是确定性收益的情况下,寻找那些真正成长的企业和行业,通过企业和行业的“两点共振”或“单点突破”,也可以让我们在2017年不惧周期,但是这样的机会对于绝大多数个人投资者而言,是很难把握和参与其中的。


因为当下很多行业都在以非常快的速度更新迭代,让很多人都猝不及防,跨界竞争、大象打架蚂蚁遭殃的事时常发生,所以把资金交给靠谱的团队或是更好的选择。靠谱的团队一直是市场中的稀缺资源,那些有专业投资能力和职业操守,并且经过牛熊考验的资产管理团队,不论是在一级市场还是在二级市场,都是我们值得交往和托付的伙伴。这些团队有着不断学习的能力,对细分行业有着深刻见地,还可以与时俱进地更新投资逻辑和体系。当你看不懂的时候,他们往往可以照亮前路,当下尤其如此。


对两点共振和单点突破的机会保持高度敏感性,寻找靠谱团队,是帮我们获得确定成长大门的钥匙。与之同行,坚定信念,光明的方向会愈发清晰。